“房地产信托投资基金的春天正在到来”，时下，这句话正在基金业中流传。随着日前金融“国九条”、“金融三十条”和国务院在《关于促进房地产市场健康发展的若干意见》中相继提出开展房地产信托投资基金(REITs)试点，房地产信托投资基金作为创新融资方式的性质得以明确，政府放行的决心也得以彰显。1月6日，央行金融市场司有关负责人在公开场合透露，由央行牵头拟定的房地产信托投资基金试点管理办法，已经形成了初步的试点总体构架，央行目前就有关方案正和有关部门会商，会商结果将报国务院同意之后开展试点。这意味着，在政府对REITs同意之后相关的实质性政策即将出台。

　　“出台房地产信托投资基金试点管理办法，是从制度上规范房地产信托投资基金发展的重要前提”，中国政法大学民商法学院教授、房地产法学专家符启林向本报记者介绍说，和国外运作成熟的房地产信托投资基金相比，中国的房地产信托刚刚处于起步阶段，整个信托业在过去很长的一段时间内也缺乏必要的法律规范。

　　在房地产信托投资基金市场呼声渐高之时，相关配套政策的尽快出台无疑令人振奋。据一位房地产业内人士介绍，目前我国房地产行业面临着交易价量齐跌的局面，多数房地产商也都遇到资金瓶颈，由于楼盘不能及时封顶，从而无法获得销售许可证，也无法实现销售。在此背景下，发展房地产信托投资基金，将有助于提高房地产企业资金周转率，从而改变房地产资金链紧张的现实。由于房地产信托投资基金凭借其制度设计的灵活性，房地产商可以通过股权投资的方式增加项目公司的资本金，通过权益投资的方式使物业未来收益提前变现。

　　有业内人士指出，通过房地产信托基金可以产生一批物业的长期持有者，从而减少短期买进卖出带来的房地产价格波动。因此，推出房地产信托投资基金还能起到房地产行业“稳定器”的作用。该人士进一步分析说，近几年，投机性购房需求成为房地产泡沫的助推力之一，在股市低迷的时候，这笔资金从股市退出，进入房地产市场;当股市复苏时，这笔资金再度冲进股市。投机性的购买需求导致房价的波动，成为房地产泡沫破裂的隐患之一。如果通过房地产信托投资基金培育一批长期持有房产的业主群体，将会起到稳定房价的效果。

　　此外，房地产信托投资基金还能对分担银行业的风险起到有效的作用，并将在一定程度上缓解房地产业过于依赖银行贷款的融资模式。一直以来，我国房地产市场的融资渠道非常单一，大约70%左右的房地产开发资金来自于银行贷款，这就造成了房地产业对银行信贷的高度依存，房地产市场的风险隐患可能最终转嫁到银行体系。

　　在此背景下，房地产投资基金的推出无疑能够拓宽房地产市场融资渠道，从而降低我国房地产市场对间接融资的过度依赖。

　　对于房地产信托投资基金试点的路径，有业内人士建议，在由央行牵头制定规范房地产信托投资基金市场操作的法规和指导方针之后，可对符合条件的房地产信托投资基金产品在银行间债券市场进行交易试点，吸引机构投资人参与。此后，再在银行间债券市场交易试点成功的基础上，重点研究在证券交易所上市交易的相关法律法规，争取尽早实现房地产信托投资基金上市，向普通投资人开放。房地产信托投资基金的脚步正渐行渐近，但其风险同样值得关注。

　　采访中，中国社科院金融研究所研究员易宪容对本报记者说，房地产信托投资基金让企业的融资渠道多元化，但在政策开闸放行之后，仍要以控制风险为主。尤其是，当前正值美国次贷风暴余波未了之时，市场上对结构性产品都有一定顾忌，因此，助推房地产信托投资基金发展的当务之急是政府有关部门、银行等机构尽快完善相关法律法规和制定相关政策，为其健康运作营造必备的宏观环境;同时还要规范房地产信托投资基金的业务范围，在此过程中，可充分借鉴国际经验，以保证房地产信托投资基金的健康长远发展。

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