探究百分比背后的企业实况

　　2008年上半年，除四川长虹及ST科龙、ST厦华之外，多数家电上市公司的业绩表现为增长，这在近几年非常少见。但是专家认为，这并非意味着家电行业进入新一轮盈利增长期，困扰该行业发展的问题依然不少。

　　毛利率提高

　　半年报显示，青岛海尔、深康佳、美的电器、美菱电器、格力电器、合肥三洋、海信电器、小天鹅等净利润分别同比增长45.99%、89.66%、39.42%、30.43%、104.67%、78.33%、13.42%、38.87%。其中，去年实现扭亏的TCL集团，得益于今年上半年出售无锡低压电器股权获得股权转让收益约3.43亿元，业绩增幅居首。

　　产品结构的调整、高毛利率产品销售比重的上升，是家电公司业绩增长的一个主要原因。

　　深康佳称，公司为了提高利润和加强变革，主要生产和销售毛利率高的高端产品，高毛利率产品的销售比重有较大上升，公司盈利能力有较大提升。该公司彩电业务的毛利率为19.19%，较上年同期增加3.65个百分点。

　　上半年，TCL多媒体销售彩电692.5万台，其中，液晶电视实现销量151.8万台，同比增长230.7%。据称，7月份，TCL液晶电视同比获得4倍以上的增长。与此同时，白电业务也靠毛利率提高来增加利润。青岛海尔的冰箱产品毛利率升至17.86%，较去年同期增加6.83个百分点。该公司生产的空调、电冰柜、小家电等产品均实现毛利率上升，整体毛利率提高了3.16个百分点。

　　受国家整体宏观政策、自然灾害、股市低迷、房地产降温以及贸易壁垒等影响，上半年，家电业一改去年快速增长的态势。但毛利率的提高，使家电上市公司战胜了产销量增长放缓的困难。值得一提的是，家电上市公司的净利润增长，克服了突发自然灾害带来的破坏。春节前夕的严重雪灾，导致家电公司的产品运输受阻，对春节期间的销售非常不利。四川特大地震又使部分在川的家电生产基地受影响，进而拖累5月份的销售。据深康佳预计，雪灾、地震导致该公司销售收入下降约6亿元，毛利减少约1.2亿元。四川长虹因地震一度暂停生产，造成的直接经济损失约1.49亿元。

　　隐忧仍在

　　但在盈利增长的背后，家电上市公司仍有隐忧。TCL集团半年报业绩增幅居首，但难以掩盖其第二季度业绩欠佳的尴尬。另外，海信电器、深康佳、合肥三洋的第二季度净利润环比增长为-39.22%、-28.84%、-24.59%;四川长虹的亏损也发生在第二季度。

　　家电行业面临着共同的难题是：

　　首先，人民币升值带来的出口压力与汇兑风险。上半年，人民币升值幅度明显加快，导致家电产品出口的利润水平进一步受到挤压，面临的汇兑风险有所加大。虽然各公司采取措施降低汇兑损失，但汇兑损失还是增加了财务费用支出。美的电器上半年的财务费用较上年同期增长130.39%，升至2.45亿元，其中汇兑损失由6265.23万元增至11499.20万元。青岛海尔的财务费用同比增加330.26%，其中，汇兑损益由上年同期的71.86万元增至9299.74万元。

　　其次，原材料、人力资源等成本上升带来压力。美的电器称，公司各主导产品的原料成本与生产要素价格持续上涨，直接导致生产成本的上升，加大了公司的经营成本压力。格力电器表示，钢材、塑料、压缩机等原材料零部件的价格涨幅较大，人民币快速大幅升值、实施新劳动合同法导致人力成本上升，使空调行业的经营成本持续上升。

　　“这是生死存亡的一年，不调整就没有出路。”有家电企业老总对当前的经营环境直言不讳。ST厦华在半年报中写道，“内销方面由于大连锁卖场的盘剥和外资品牌的价格倾轧，市场竞争环境十分恶劣。”

　　可见，家电上市公司并未已经过上好日子，盈利增长的持续性有待市场考验。