悬在全球资本市场头上的利剑终于落下，北京时间3月17日凌晨，美联储宣布上调联邦基金利率，目标区间点至0.25-0.5％。

　　靴子落地

　　据了解，2020年3月，为缓解新冠肺炎疫情对美国经济的冲击，美联储将利率区间设定在0%-0.25%之间，通过低利率降低借贷成本以刺激经济。然而，随着美国量化宽松政策的实施，大量美元流入市场，叠加疫情停工的影响，全球出现通胀现象，其中原材料价格出现大幅上涨，通胀水平也一路提升至美国不得不出手应对的情况。

　　此前美联储和白宫官员曾经多次表态，通胀具有“暂时性”，但现实证明这种说法是一种误判。美国劳工部公布的数据显示，今年2月美国消费者价格指数环比上涨0.8%，同比上涨7.9%，创下自1982年1月以来同比最大涨幅。

　　另一方面，此前有预测称美国通胀可能在3月见顶，但俄乌冲突导致运输线受阻，全球出现物流不畅的状况，再加上制裁和反制裁导致全球贸易受限，供应下降，同时全球供应链受疫情影响尚未完全恢复，最终共同作用之下，美国通胀见顶的时间将大大延后。因此，美国需要快速进入加息周期以降低通胀。

　　此外，美联储最新发布的点阵图显示，大部分决策者预计到今年年底联邦基金利率将至少升至1.875%，到2023年底时升至2.75%，并在2024年期间维持不变。这意味着2022年内美联储还将加息6次。另外委员普遍预期2023年的利率中枢预期在2.8%，即2023年再加息3-4次，整个加息周期共加息250bps左右；同时，普遍预期2023年将结束加息，2024年利率稳定不变。

　　美联储主席鲍威尔还在利率决议后的新闻发布会上表示，美联储最快可能在5月份宣布开始缩表，资产负债表框架将与上一次相似，速度将比上次更快。

　　对家电业有何影响？

　　美元作为国际结算货币，美国的货币政策不仅影响美国当地的经济状况，同时也将对全球经济产生影响。比如在疫情期间，美国实行量化宽松政策，向全球输出美元，导致全球出现通胀，其中在美元增多的情况下，原材料在疫情影响下供应紧张，出现价格拉升的情况，而成为了美国资本的投机目标，双重因素的影响下，原材料价格一路走高。

　　在美联储加息的影响下，大部分大宗商品以美元定价，故当加息引起美元走强时大宗商品价格承压，资源型国家受到压制。同时，由于强美元导致的非美元货币贬值，引起非美元国家物价上涨，易造成输入型通胀。此外，非美元货币贬值还会降低其出口商品或服务的价格，提高进口商品或服务的价格。

　　值得注意的是，目前市场对2022年美国市场出现滞涨的预期较强，美国居民消费前景堪忧。2022年实际GDP同比增速彭博一致预期为3.6%，近期高盛将预期进一步调整至3.2%，相较2021年全年GDP同比5.7%，2022年增速预期大幅放缓，而美联储更是在此次议息会议中将2022年GDP增速由4%下调至2.8%。同时，亚特兰大联储Q1GDP环比增速预测值为0.5%。

　　自2021年起，由于居民通胀预期走高，同时高通胀带来居民实际可支配收入增长大幅放缓，消费者信心指数已有大幅下滑。而目前受俄乌冲击带来的原油价格暴涨影响，3月消费者信心指数进一步回落，居民消费增长前景堪忧。这意味着，对美国的出口将会出现恶化。

　　从中国的角度来看，美联储加息，在中美货币政策分化背景下，近期人民币对美元汇率出现的快速贬值以及股票市场和债券市场的资金外流，可能成为中国央行考虑货币政策宽松节奏的重要因素。同时，目前中国正在引导市场利率走低，房贷利率也在下降，一批呵护楼市的政策正在出台。财政部表示，今年内不具备扩大房地产税改革试点城市的条件，这意味着房产税的实施将会延后，国内楼市回暖显而易见。

　　综上来看，对于家电业来说，美联储加息并未对原材料价格出现较大影响，再加上人民币兑美元汇率回落，原材料成本将继续承压。另一方面人民币汇率下跌尽管有利于降低商品价格，提升中国产品的竞争力，但美国市场消费前景堪忧，家电出口可能不会有太大改善。不过国内可能会以宽松的货币政策应对美联储加息，同时叠加对房地产市场的呵护政策，这意味着内需市场的消费需求将会有所改善。