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家电行业10月月报:静待拐点 关注三季报业绩表现
发布时间:2021/10/15 14:51:03   来源:渤海证券   编辑:中国家装家居网

  9 月份,沪深300 指数上涨1.26%,家电(中信)行业下降1.36%,行业跑输大盘2.62 个百分点,在30 个中信一级行业中排名第16。其中,照明电工及其他子行业下跌7.21%;白色家电子行业上涨0.33%;厨房电器子行业下跌2.61%;黑色家电子行业下跌5.03%;小家电子行业下跌3.05%。个股方面,涨幅居前的有长青集团(+21.82%)、毅昌股份(17.12%)、东方电热(15.83%)、禾盛新材(14.57%)和惠而浦(12.33%);跌幅居前的有和晶科技(-19.56%)、深康佳A(-17.52%)、北鼎股份(-16.40%)、振邦智能(-16.00%)和康盛股份(-15.85%)。

  行业运行数据

  空调:产量方面: 2021 年8 月,我国空调当月产量1491.20 万台,同比增长4.3%,今年1-8 月我国空调累计产量达15219.80 万台,同比增长15.6%。

  据产业在线统计数据显示,2021 年10 月家用空调行业总排产计划981.5 万台,较去年同期生产实绩增长4.6%。从排产数据来看,行业整体较去年同期实现了小幅增长。销量及价格方面:据奥维云网统计数据显示,9 月家用空调线下销额同比下滑0.92%,销量同比下滑6.35%,均价为3951 元,同比增加222 元。1-9 月空调线下累计销额达275.66 亿元,同比增加4.49%;线下累计销量744.99 万台,同比下滑2.01%。9 月家用空调线上销额同比下滑2.43%,销量同比下滑12.62%,均价3172 元,同比增加331 元。1-9 月空调线上累计销额达678.08 亿元,同比上涨14.15%;线上累计销量达2334.18万台,同比下滑1.45%。

  冰箱:产量方面:截止2021 年8 月,今年我国家用电冰箱累计产量达5913.5万台,同比增加6.7%;其中,8 月单月产量为736.4 万台,同比下滑19%。

  销量方面:据奥维云网统计数据显示,9 月冰箱线下单月销额同比下滑12.44%,销量同比下滑26.25%。9 月冰箱线上单月销额同比提升12.31%,销量同比提升6.66%。价格方面:冰箱行业均价从去年二季度起开始显著提升。据奥维云网统计数据显示,2021 年9 月,冰箱行业线下均价为5808 元,同比增加927 元;冰箱行业线上均价为2295 元,同比增加116 元。

  洗衣机:产量方面:截止2021 年8 月,今年我国家用洗衣机累计产量达5591.5万台,同比增加22.6%;其中,8 月单月产量达673.8 万台,同比下滑10%。

  销量方面:据奥维云网统计数据显示,9 月洗衣机线下单月销额同比下滑12.52%,销量同比下滑24.49%。9 月洗衣机线上单月销额同比提升9.48%,销量同比下滑3.55%。

  原材料方面,家电行业主要由铝、铜以及塑料等构成。自去年起,家电行业原材料价格便不断攀升,5 月起原材料价格已有所回落,目前看虽然仍旧处于价格高位区间,但持续增长的预期已经难以维持。截止9 月30 日,LME铝现货结算价为2842.25 美元/吨,同比上涨64.39%;LME 铜现货结算价为8944.5 美元/吨,同比增加34.14%;冷轧普通薄板1mm 现货价为6108 元/吨,同比上涨34.54%。

  投资建议

  从9 月份的终端销售数据来看,家电市场各品类间景气度持续分化,集成灶、干衣机和洗碗机等新兴智能家电高景气度仍旧延续,而传统家电品类增长显著乏力。据产业在线监测数据显示,2021 年冷年全球家用空调市场容量是1.67 亿台,同比增长6.97%,虽有小幅增加,但仍旧没有恢复到疫情前水平。

  其中,2021 年冷年中国生产空调1.54 亿台,市场份额占比达83.2%,在世界生产中占据重要地位。

  年初至今,受原材料价格上升、终端销售不及预期等因素的影响,家电行业估值持续回调,尤其白色家电板块估值回调幅度较大,我们认为已具备长线配置价值。投资建议方面我们建议关注以下几点:1、拥抱业绩,重点把握业绩超预期以及业绩迎来拐点个股;2、上游原材料价格持续高位,虽然家电企业选择不同幅度涨价来应对,但企业成本端依旧承压,建议关注在产业链中议价能力较强的各细分行业龙头;3、新兴品类家电景气度持续提升,建议关注享受行业高增长红利的新兴品类家电行业龙头。综上,暂时给予行业“看好”评级,建议关注美的集团(000333)、海尔智家(600690)、格力电器(000651)、北鼎股份(300824)和浙江美大(002677)。

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关键字:家电行业 10月 月报
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