连续两年出现净亏损的亚振家居（603389.SH），面临退市警告的风险。

　　亚振家居2019年年报显示，去年公司营收3.723亿元，同比下降10.72%，营业亏损1.335亿元，比上年亏损扩大4032.56万元；归属母公司净利润亏损1.245万元，亏损比上年扩大3840.8万元。

　　由于2018、2019年连续2年出现净亏损，亚振家居将从4月29日开始实施退市风险警示，股票简称改为“*ST 亚振”，并于4月28日停牌1日。

　　对于亏损的原因，亚振家居解释为受国内经济环境、行业竞争和家居消费分级影响，导致的营收未达预期，毛利率下降；以及租金和装修摊销等高成本下，门店销售仍受市场环境较大影响，子公司亏损增加，以及部分资产减值损失在去年基础上进一步扩大。

　　从年报上来看，亚振家居去年的各项指标都在出现收缩倒退。销售费用、管理费用、研发费用等经费较2018年都出现11.97%、15.06%和5.21%的下降，人员精简22.4%。从两年的年报来看，去年公司减员的400多人中，有340多人为生产人员。

　　公司直营门店从2018年的40家，下降为2019年末的31家，经销门店的净增量也仅仅增加了一家，全国门店总数下降了8家。

　　尽管亚振解释为对深圳、广州、张家港等直营分、子公司涉及9家门店从直营转变为经销门店，以及淘汰退网6家无法胜任经销资格等城市，但从布局规模而言，出现明显减退。

　　而从销售的品类来看，主营的橱柜、床组、桌几、椅架和沙发类，无一例外都出现营收下滑，只有在总营收占比最小的“其他类”营收出现上升。而上述主营品类在出现营收下滑的同时，除橱柜类之外，其他品类的成本却都出现上升。

　　年报称，由于上述品类对消费者和经销商的促销让利活动，加大销售折扣、同时产销量下降导致的生产成本中的固定成本增加，导致成本上升毛利下降，但亚振作为一家老牌企业对于企业经营管理的把控能力，显然需要进行大调整。

　　在去年主营业务全面下滑的情况下，今年开年，亚振却豪掷一笔大并购，拟通过发行股份及支付现金相结合的方式，计划从公寓家具供应商劲美智能股东白向峰和刘优和手中，以不超过10亿元对价，购买合计100%股份。劲美智能的主要客户，为链家旗下公寓平台“自如”。

　　这意味着亚振几乎拿出3年的营收去完成这笔收购，同时劲美智能截至2019年12月31日未经审计的净资产为1.06亿元，所以这笔收购的市盈率超过8倍，被业界称为一场“豪赌”。

　　这也引发了上交所的问询，然而亚振家居以”春节放假时间调整及防疫工作安排“为由，仍未给出回复。

　　从企业年报来看，亚振的另一大“迷思”就是热衷买理财。报告显示，去年亚振用于募集来的资金用于购买理财规模，达到6000万元，12个月里买了5笔理财，只有去年11月份是理财“空档期”。

　　进入今年以来，亚振买理财也未停歇，3月份的4000万规模理财到期后，又在4月初迅速将钱投入短期理财市场。

　　虽然亚振称购买理财的4000万元为闲置募集资金，增加资金收益，为公司股东获取更多的投资回报，但资金规模占到2019年9月货币资金比例的51.47%，几乎拿出公司一半的货币现金买理财。

　　然而这6笔理财中，回报率最高的也仅有4.15%，而最新购入的一笔，预计年化率仅为1.5%或者3.7%。也就是说，最低回报甚至有可能还不如余额宝。

　　亚振对于今年的经营计划目标是扭亏为盈，并计划在3年内新增200家店面的目标，具体措施包括加强梳理各品牌的定位、打通线上线下平台、构建“大家居生态链”，加强运营资金管控等。

　　如果今年仍然未能实现盈利，亚振家居便会面临暂停上市的局面，留给它的时间已经不多了。