2018年以来，受房地产下行周期影响，家电行业景气承压。不过，在即将过去的2019年，家电板块出现了一些积极的变化因素。

　　工信部数据显示，2019年1-9月，全国家用电器行业营业收入12035.9亿元，同比增长3.6%;利润总额939.4亿元，同比增长5.9%。其中，家电行业数据显示，2019年前三季度家电行业合计实现营业收入8612.76 亿元，同比减少2.98%;净利润703.56亿元， 同比增长16.78%。2019年家电行业呈现出营收增速放缓，但利润快速增长加快的现象。

　　那么，家电行业业绩渐渐转暖，是否意示着行业拐点的到来呢?下面的积极因素值得我们参考。

　　1、行业估值修复，房地产后周期发力

　　家电行业受消费升级影响较大，也和房地产行业关系紧密。

　　2019 年 12 月 10 ~ 12 日， 年度中央经济工作会议召开。今年的经济会议表达了什么意思?会议重申“房住不炒”，但也强调要“全面落实因城施策，稳地价、稳房价、稳预期的长效管理调控机制，促进房地产市场平稳健康发展”。可以说，房地产行业的调控并没有放松，但是也逐渐开始有所回暖。

　　作为地产后周期的家电板块，预计将持续受益于地产行业回暖，行业将估值得到恢复。

　　根据国家统计局数据，2019 年 11 月地产销售及竣工增速延续回暖趋势保持正增长。商品房住宅销售面积当月值 同比增长 2.94%，成为自 7 月以来的连续第 5 个月正增长;住宅竣工面积当月 值同比增长 4.99%，延续 9 月以来的亮眼表现。地产行业的回暖，有利于家电行业的估值修复。

　　　2、品牌价值凸显 白色家电形成寡头局面

　　家电的细分行业里面，白色家电表现较为抢眼。10-11 月空调、冰箱和洗衣机全渠道零售额分别同比+17.38%、 +5.19%、+5.03%，三大白电品类 10-11 月全渠道零售额同比增速扭负为正，相较 Q3 改善明显。

　　格力电器，美的集团，海尔等家电巨头表现突出，品牌价值凸显，行业形成了寡头局面。2019年三季报，格力电器营收1567亿元，净利润221亿元;美的分别是2218亿元、213亿元;海尔则是1489亿元、77.7亿元。这些寡头企业在经营业绩方面远远领先于同行。

　　如果行业的集中度过于分散，也不利行业的发展。当市场的集中度相对提高，将可有效减少无序的竞争，节约无谓成本，有利于行业做大做强。

　　3、新模式促进小家电市场新趋势

　　小家电品类：由于传统厨房小电类已基本完成普及，增量主要依靠更新换代需 求拉动，2019 年以来小家电行业整体表现较为稳定。10-11 月小家电全渠道零售额同比增长 6.20%，较第三季度改善明显。

　　随着人们消费水平的逐步提升，小家电的需求也从原有的普及性需求转变为个性化非计划性需求。2018年小家电领域线上销售占比均超60%，新兴品牌如米家、小熊、 摩飞等均以线上渠道打开销量，对原有市场格局如美的、九阳等产生冲击。

　　另外，直播带货等新兴营销方式的冲击，在以小红书及直播平台等新兴方式营销的品牌摩飞，在料理锅及随行杯等品类上屡屡产生网红效应，从而带动了消费者非计划性需求。类似随行杯更新频率较高的差异化需求品，在创新能力及营销能力多方面都对厂商提出了新的要求，能够投入足够的研发费用并紧抓创新营销风口的企业或能在小家电市场格局松动的背景下获得较好的业绩。

　　综合上述，房地产后周期发力对家电行业的带动;白色家电品牌效应凸显，寡头局面形成;再加上小家电直播带货等新模式的出现，这些积极的因素都促使家电行业拐点的到来。