最近一个时期，国企混改在资本市场是一个热点，从联通混改方案落地，到在A股的恢复交易，一下子点燃了国企混改的热潮。家电作为A股的一个相对稳定的绩优板块，有不少企业涉及到国企改革，这不仅对家电产业未来的走势造成影响，也会对一些相关企业的未来也会构成影响。

　　壹

　　这次国企改革的目标，即是解决国企长期发展一直未解决的核心问题。纵观我国家电体制改革发展历史，“放开搞活、促进竞争、提升效率”是行业发展主线，家电企业核心问题不在于资源技术禀赋缺失，而在于机制体制不健全的问题。与之前家电企业经历的变革不同的是，本次混改的目标即是“完善治理、强化激励、突出主业、提高效率”，旨在改革公司机制体制，建立市场化激励机制。

　　此轮国企的混合改革，虽然起源于央企，却一定会波及到地方国企。而家电作为国家、地方放开的产业，很多企业实际上早就完成了混合改制。但也不否认，还有一些规模性家电企业在体改上唯唯诺诺，至今仍然没有很好的解决国有控股的管理问题，导致企业在市场竞争中明显缺乏机制的推动力和市场灵活性。

　　可见，借助本轮央企的混改的东风，很多地方政府会出台政策，针对本地家电企业进行混合改制。因为，家电与军工、航天、通信、金融、公用设施等相比较，并不是战略性行业，早在多年前就开始了企业的混合所有制的改革，只不过由于地方差别、企业差别，行动的快慢有所不同，改制改革的步伐是有所不同的。

　　贰

　　翻阅东方财富网，在国企改革板块中不乏一些家电企业的名单，比如说格力电器、青岛海尔、海信电器、四川长虹四家榜上有名。康佳虽然不在榜上，但其控股股东华侨城却在名单之中。青岛海尔虽然被列入行列，但青岛海尔到底是不是属于国企性质，有没有国企背景还值得商榷。

　　实际上，在东方财富没有纳入国企改革板块的家电股应该还不少。搜罗一下，在东方财富的家电行业板块中，具有地方国企背景的企业还不少，至少还应该有深康佳A、春兰股份、美菱电器、澳柯玛、四川九洲、银河电子等6家公司，其中深康佳A和美菱电器分别在华侨城、四川长虹旗下，参与国企改革势在必行。

　　叁

　　在上市公司中家电企业的国企改革，应该是走的比较早，也具有很好的成功案例。比如说，无锡国资委将小天鹅股份全部转让给美的集团，仅有无锡财政局还持有小天鹅2.7%的股份。还有像美菱电器其控股股东也早就被合肥市政府转让给四川长虹。这两家是比较干脆的，直接把股份做了转让，真正进行混改的、成功的案例应该是TCL集团与海信集团。

　　TCL的混改开始得比较早，这与惠州市政府一向开明有关。1997年便批准TCL集团进行经营性国有资产授权经营试点，并与李东生签署了为期5年的放权经营协议。TCL集团2004年整体上市后，惠州政府在TCL的持股比例从40%左右，经过不断减持，到2008年降至12.7%。而相反李东生却在利用国际金融危机、国内资本市场低迷期间，多次通过认购TCL及旗下子公司的股权，并参与TCL多次增发认购。2014年，TCL集团启动了新一轮定向增发，李东生为首的TCL管理层积极参与认购。至今，从表面上看TCL仍然是惠州投资控股占据7.19%，李东生名下占股5.23%，但实际上加上通过TCL高管团队合资公司在TCL集团中持有的股权，其直接、间接持有TCL集团的股权，已超越“惠州投控”，成为TCL的实际控制人。

　　与TCL直接增持股份不同的是，另一个案例——海信集团的混改。早在2001年，经青岛市体改委批准，以海信集团为主发起人联合公司高管周厚健、于淑珉、刘国栋等7人，以发起方式设立青岛海信电子产业控股股份有限公司。除海信集团保留国有独资外，集团所属企业包括后来成立的企业基本实现了混合所有制。海信集团混合所有制的特点为国有股权绝对控股，管理层持股相对集中。因此，海信在此轮国企改革中，有可能还会延续原有的思路，进一步深化混改，实现国有股份的渐进式退出。

　　肆

　　当然，本轮的家电企业国企改革中，格力是一个最大的看点，也是投资者最为关注的企业之一。原因在于，第一，格力是家电行业最赚钱的公司之一，几乎仅凭空调一个产品一年的利润就在340亿之上，成为家电行业最能挣钱的企业；第二，去年就爆发过金融资本强行收购格力股份的“野蛮人”事件，其中国有股份过于单薄的问题暴露无遗；第三，格力电器董事长董明珠一直与政府就企业的控制权在博弈，未来格力电器的走势很大程度上在于这次国企改革来确定。

　　从格力电器的情况来看，国企混改的难度确实很大。一方面控股股东珠海市政府控制的格力集团占格力电器的股份仅为18.22%，如果其他股东联手的话，大股东提出的改革方案会不会能够通过都是个问题；另一方面以董明珠为核心的管理层，与大股东的关系微妙，怎样进行国企的改革，怎样平衡各方的利益都是面临的棘手问题。

　　所以说，格力电器的国企改革意义重大，它标志着像格力电器这样一个绩优股，怎样在股权的纷争中国有股份如何处置，是退出呢？还是强化对这样一个标志性企业的控制呢？

　　伍

　　四川长虹是一个老国企的改制问题。因为四川长虹是具有军工背景的国企，政府不会轻易放弃国有股份，它的国企改革既不能像TCL那样国退民进，实现个人对上市公司的实际控制；也不可能像海信那样通过成立集团下的子公司实现管理层的MBO。

　　像长虹这样的老国企，在行业中的影响力巨大。因此，长虹的国企改革对当地政府如何权衡利弊，做出取舍，是对其管理智慧的一个考验，结果对其他一些国有股占比较大的企业具有借鉴和样板作用。

　　此外还有像海立股份为空调的上游配件企业，但在东方财富被划在机械行业板块。却在家电行业知名度很高，几乎所有的空调企业都采用过其生产的“日立压缩机”。前一阵子，坊间盛传海立正在进行国企改革，要出售部分国有股股权，已经有海尔、海信等空调企业有意接手的传闻，但据说不知何故现在已经被叫停。

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　　总之，此轮涉及家电上市公司国有股改革已经来开帷幕，到底是整体转让还是员工持股，从管理层来说是没有一定之规的，需要上市公司和国有控股股东们拿出智慧，根据自己的实际情况进行操作。但不论如何，保证国有资产的保值升值是一个衡量标准，既就是家电产业不是什么新兴战略产业，也不是什么关系国家战略安全的行业，但国有资产是神圣的，不可能再像改革开放初期没有经验，随意就将国有资产变相贱卖或随意处置。