[钉科技述评] 2017年的家电业可谓冰火两重天，一方面是彩电企业纷纷表示亚历山大，业绩大都不好看；另一方面，白电企业的空冰洗业务稳定向好，特别是空调几乎都是半年完成全年的销量目标。为何同在家电业，彩电企业大多不赚钱，而白电企业大多却赚的盆满钵满呢？

　　苦逼的彩电业

　　彩电业的苦，是直观可见的。数据不会说谎，2017年上半年，彩电业承压严重，在产销两方面，形势都很严峻。

　　从产量方面看，工信部运行监测数据显示，上半年彩电产量小幅下跌，行业处于低位运行状态。2017年1-5月，彩电产量为0.6亿台，同比下降7.3%。

　　从销量方面看，奥维云网数据显示，上半年中国国内彩电零售量规模为2181万台，同比下降幅度高达7.3%。

　　从盈利能力方面看，彩电业更是可以用悲惨来形容。奥维云网数据显示，2011年，中国彩电业的净利润率还有3%，到2014年只有1.5%，而今年上半年已经跌破了1%。这样的利润率甚至不如餐饮业。

　　钉科技注意到，大环境不好，主流彩电企业业绩几乎都表现不佳。8月18日，海信电器披露2017半年报显示，公司实现营收135.67亿元，同比增长2.09%；实现净利润3.96亿元，同比下降46.55%。

　　四川长虹中报显示，上半年实现营收347.63亿元，同比增长6.07%；实现净利润1.54亿元，同比下降66.55%。康佳和创维截止目前尚未披露半年报，其中，康佳A虽预计上半年净利将同比大增149%，但亦指出主营业务（彩电）出现一定额度亏损；创维数字则预计，上半年实现净利润4500万元至7000万元，同比下降74.02%至83.30%。

　　彩电五强中，只有TCL上半年盈利尚佳。不过值得注意的是，TCL集团净利大增七成，主要归功于旗下华星光电利润的大增（净利同比大增149。7%），其彩电销售实际增长只有11.3％，多媒体业务（主要指彩电）收入为150.2亿，经营利润涨4.75%。

　　另外，钉科技注意到，互联网品牌则几乎集体沉寂，乐视深陷资金债务泥潭后，再无其他互联网品牌异军突起，挑起大梁。传统巨头低迷，互联网品牌沉寂，彩电业的日子很难过。

　　白电企业赚翻

　　与黑电企业艰难度日相比，白电企业则“富足”得多。从产品线看，空调、冰箱、洗衣机、厨电等品牌都在稳步成长。

　　空调市场尤其火爆，产销都创历史新高。国家信息中心数据显示,2017冷年我国空调整体内销零售市场规模达到5622万台，同比增长28.5%，销售额同比增长30.5%，创下历史最高销售记录。根据国家统计局数据,2016年8月—2017年6月我国家用空调产量达到1.65亿台,远超历史同期水平。

　　冰箱行业虽然增长不及空调，但仍在温和增长。上半年冰箱市场累计零售量同比增长1.7%，累计零售额同比增长4.8%。

　　2017年上半年，洗衣机线上市场延续了骄人的增速，零售量和零售额分别同比增长了40.8%和43.4%，达到662万台和99亿元。产业在线数据显示，洗衣机上半年累计销量2985.3万台，同比增长9.94%。

　　钉科技注意到，主流白电企业业绩也都表现良好。青岛海尔8月27日晚披露半年报，上半年实现营业收入775.76亿元，同比增长59%；净利润为44.27亿元，同比增长33.54%；经营活动净现金流量83.93亿元，同比增长76.53%。

　　上半年，海信科龙实现主营业务收入159.89亿元，同比增长31.48%;实现归属于上市公司股东的净利润6.72亿元，同比增长20.17%。

　　预计美的上半年营收将接近1200亿，同比增长超50%，净利率回到10%。格力营收在700亿左右，同比增长40%，净利润有望突破100亿，继续保持14%净利率。

　　厨电行业整体表现良好。华帝股份、浙江美大、老板电器均实现净利润同比增长。上半年，华帝股份实现营收27.08亿元，同比增长30.36%;净利润为2.36亿元，同比增长52.63%。

　　此前媒体有过统计，截至8月21日，在家电板块68家上市公司中，34家发布了半年报业绩。其中，24家净利润同比增长，占比达七成，空调、厨电表现出色。

　　为何冰火两重天

　　之所以彩电企业和白电企业表现差异巨大，钉科技分析认为有三大原因：

　　一是彩电企业成本推高但产品价格并没有相应提升。奥维云网数据显示，2017年6月，40FHD、43FHD、49FHD面板涨幅同比达到58%、35%、46%；49UHD、50UHD、55UHD、65UHD面板涨幅同比达到42%、37%、19%、26%。但是，从统计数据看，同尺寸彩电终端价格却并没有大幅提升。比如，40FHD整机价格仅上涨20%（面板上涨58%），49UHD整机价格仅上涨4%（面板上涨42%）。整机价格没有随同面板同比例涨价，是彩电企业亏损的一大原因。

　　二是白电需求释放相对平缓。彩电业在此前的两三年内，因为大量互联网品牌低价进入，导致需求被大量透支。而冰洗空等产品，消费者购买时相对理性、谨慎，受互联网品牌冲击较小，能够保持相对稳定的发展节奏。

　　三是天气和技术升级让白电市场红利稳步释放。空调市场今年产销创历史新高，与今年的天气因素有相当大关系。另外，此前白电产品的功能相对单一，而近一两年来企业加大了与前沿技术的融合发展，在原来单一使用功能和场景的基础上开发出了新的功能和应用场景。在消费升级的大背景下，技术升级带来新的用户价值，能够刺激市场的扩容。

　　彩电行业概念层出不穷，上游成本不断推高，而恶性价格战频发，严重透支了市场，造成行业低利甚至亏损前行。白电行业虽然技术升级相对缓慢，但发展节奏平缓，成本控制更好，用户需求和技术红利逐步释放，因此行业始终保持盈利前行。