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索菲亚:业绩高速增长 逐梦“大家居”
发布时间:2017/2/20 10:22:10   来源:证券时报网    编辑:中国家装家居网

  业绩持续高速增长,橱柜业务放量在即

  索菲亚(57.970, 1.63, 2.89%)于2 月19 日晚发布2016 年业绩快报:公司全年实现营业收入45.3 亿元,同比增长41.75%;营业利润8.21 亿元,同比增长36.86%;利润总额8.31 亿元,同比增长37.2%;归属于上市公司股东的净利润6.64亿元,同比增长44.74%。我们认为,作为国内定制家具的龙头企业,受益于2016 年房地产市场的整体销售回暖,公司收入和利润双双保持了高速增长。其中收入端的增长主要源于公司客单价的持续增长、门店加密以及以橱柜为代表的大 家居 战略的稳步推进,营业利润增速略低于收入增速主要是由于橱柜业务前期投入较大。

  信息化奠定龙头优势,多元化逐梦“大 家居

  2016 年公司继续巩固龙头地位:在渠道铺设方面,继续加密一、二线城市销售网点,拓展四、五线城市的网点,立足于提升门店单店效率;在产能布局方面,自2012 年底开始逐步在全国五大生产基地投入柔性化生产线,大大提升了产能天花板;在信息化方面,公司先发优势凸显,在营销与供应链自动化提升、板材利用率提升、产品与服务质量提升和大数据平台建设等方面发挥显着作用;在大 家居 方面,“司米”橱柜2016 年实现收入4.18 亿元,预计今年将会逐步转亏为盈,成为公司未来业绩的新增长点。

  盈利预测与投资评级

  我们认为,凭借品牌规模、信息化等优势公司业绩具有较强的抵抗地产周期的能力,随着销售渠道的进一步拓展以及大 家居 战略的持续推进,特别是橱柜业务的改善,未来两年公司业绩仍有望保持快速增长。预计公司2017~2018 年EPS 分别为2.08 元、2.75 元,分别对应27.6 倍、20.8倍PE,继续给予公司“买入”评级。

  风险提示

  房地产调控超预期紧缩;橱柜业务进展不达预期。

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关键字:索菲亚 高速增长 大家
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