岑智勇：智能家居板块估值高美丽家园冀追落后_

　　「互联网+」是近期重要的国策之一，加上中国发改委、工信部等八部委于2014年8月发布《关于促进智慧城市健康发展的指导意见》，都支持智能家居的发展。根据研究机构Juniper Research的预测，到了2018年，中国智能家居市场规模将达到近1400亿元，市场潜力甚为巨大。

　　为配合智能家居产业的发展，阿里巴巴日前已成立了生活事业部，透过整合电商销售、云端数据服务及内容平台，以打造智能家居的产业链。科网巨头亦透过与传统企业合作，涉足有关行业，例如是阿里巴巴与海尔(1169)联合推出阿里电视;腾讯(0700)亦与中海信合作开发智能电视游戏市场。此外， TCL多媒体(1070)和创维(0751)亦为传统业务增值，相继拓展智能电视等业务，成为近日股价的催化剂。

　　智能家居的概念能为企业带来新的发展机会，亦能提升估值，甚至是出现估值过高的情况。就以TCL多媒体为例，该公司的现价市盈率(PE)己升至37倍，相对便宜的创维，其PE亦达14倍倍。智能家居虽然能把企业变成好公司，但却不一定能把企业变成好股票。

　　要乎合好股票的条件之一，是估值合理，甚至被低估。美丽家园 (1237)早前伙拍汉能薄膜发电(0566)，共同开发新型智能家居木屋别墅与光伏组件木制产品，为业务增添智能家居元素。美丽家园的现价PE为6.4倍，以具有智能家居概念的股份来说，PE偏低，具备成为好股票的潜质。

　　美丽家园早前公布业绩，2014年度营业额增加47.6%至7.01亿元人民币，但纯利却下跌27%至9081万元人民币。不过，若仔细去看，其实美丽家园的核心盈利(不包括政府补贴及土地收储收益)较去年同期上升8.3%至人民币 8020万元人民币。由于美丽家园去年核心盈利有增长，可见集团去年度的业绩其实并不算差。

　　美丽家园早前与三家现有北美客户订立年度订单协议与计划，相信有助集团扩大北美州木屋构件产品之技术优势及市场份额，并可巩固作在中国的地位。集团预料有关计划将带来约2.05亿元人民币营业额，较去年同期增长约1.26亿元人民币。值得留意的是，美国经济持续复苏，同时当地楼市亦持续改善。美国2月新屋销售年化总数达53.9万套,创下自2008年2月以来新高，相信将能带动北美市场对美丽家园旳木屋构件产品之需求。